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译文字数: | 12265 字 (节选翻译) | 译文格式: | Doc.docx (Word) | 更新时间: | 2017-11-28 |
内部资本市场和杠杆的部分调整,会计学外文翻译,内部资本市场,资本结构动态调整,目标资本结构差异
译文(字数:12265):
摘 要:
前面的文献为目标资本结构和内部资本市场的存在提供了支持。然而,究竟企业是否能够利用内部资本市场作为手段来减少企业资本结构与目标资本结构的差异,这
一问题还没有被验证。我们提供了目标杠杆差异与内部资本市场活动之间关系的第一手实验证据。基于这些数据,可以让我们追踪到集团内部资本市场的交易,我们
的发现为保险公司存在目标杠杆率和内部资本市场活动可以用来处理与目标杠杆的关系提供了连接证据。
1介绍
自从1958年,Modigliani和Miller提出非相关性理论之后,企业是否能够有效的管理企业资本结构的问题就已经被研究过了。后续的研究检验
了考虑到成本和收益杠杆的情形下,公司是否能够积极的控制杠杆水平。由于调整成本的问题,企业对于目标资本结构的调整仅仅是局部性的调整而并非是直接性的
调整。
第二种类型的文献探索了在团队组织结构下的资本分配的独特优势。特别的,这类文献认为,大型集团公司凭借其具有的将资本分配到各个集团内部成员的能力,他
拥有了内部资本市场的优势。内部资本分配的优势包括:较低的控制成本、减少代理问题、使得资本分配有更高的效率以及取得内部资本更低的成本(相对于外部资
本而言)。
考虑到目标资本结构和目标资本的潜能,一种观点认为,内部资本市场可以被用来减少与目标资本结构的差异,特别是如果与目标的差异会付出高额代价的时候。然
而,以我们现在所掌握的知识而言,这两者之间的关系还没有被验证。当大多数行业有限的报告需求限制了检验这两者关系的能力时,我们认为财产意外保险业为检
验这种关系提供了天然的环境。这样认为的原因包括:1,财产意外保险供公司具有目标资本结构。2.处于财产意外保险行业的企业拥有集团运作的能力,考虑到
对于内部资本市场交易的检验3.财产意外保险的承保人被要求准备法定的资料,来详述与集团各成员之间的财务交易。
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