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译文字数: | 24420 字 (节选翻译) | 译文格式: | Doc.docx (Word) | 更新时间: | 2020-01-02 |
政策不确定性与企业投资_会计学外文翻译
译文(字数:24420):
摘要
利用Baker,Bloom和Davis(2012)的政策不确定性指数,我们研究了企业和行业层面的企业资本投资如何受到与未来政策和监管结果相关的不确定性的影响。政策相关的不确定性与企业和行业层面的投资呈负相关,其影响的经济程度也很大。我们的估计表明,在2007-2009危机期间观察到的公司投资下降32%中约有三分之二可归因于政策相关的不确定性。更重要的是,我们发现了美国一些典型公司事例中政策不确定性与资本投资之间的关系并不统一。对于具有较高投资不可逆性的公司,对财务受到较大限制的公司以及在竞争力较弱的行业中运营的公司而言,这一点要强得多。政策不确定性还与较高的现金持有量和较低的净债务发行量有关。总体而言,这些结果为政策相关的不确定性可以通过减少企业投资来抑制经济增长这一概念提供了实证支持。这种减少与投资不可逆转性引起的预防性延误和外部借款成本的增加有关。
“据报道,该国许多地区的商业联系人对经济前景以及财政和监管政策高度不确定。 虽然公司资产负债表普遍强劲,这些不确定因素导致他们特别谨慎,并且不愿意雇用或扩大产能……”
1引言
政治家和监管机构经常做出改变公司运营环境的决策。鉴于最近的经济衰退和金融危机,欧洲主权债务危机和美国财政赤字上升,政治家在塑造世界经济方面发挥了非常积极的作用,这一点尤为重要。政策制定者将使用哪些工具来解决这些问题以及这些政策变化将对企业盈利能力和投资产生何种影响,存在很大程度的不确定性。有证据表明,面对这种不确定性,美国公司往往会减少资本投资,这是经济增长的关键组成部分。与此观点相一致的是,财经媒体经常引用企业高管的话,他们认为最近企业投资的减少至少部分归因于政治不确定性增加。
原文(PDF格式,未统计字数):
Political Uncertainty and Corporate Investment