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译文字数: | 8347 字 (节选翻译) | 译文格式: | Doc.docx (Word) | 更新时间: | 2020-01-05 |
高管薪酬是一个代理问题_会计学外文翻译
译文(字数:8347):
摘要
本文概述了高管薪酬“管理权力”方法的主要理论要素和经验基础。在这种方法下,高管薪酬的设计不仅被视为解决管理者和股东之间代理问题的工具,而且被视为代理问题本身的一部分。我们认为,不能指望所有权分散的上市公司的董事会与经理们保持一定的距离。因此, 管理人员对他们自己的薪酬安排施加重大影响,他们有兴趣降低他们的薪酬数额的显著性,以及这种薪酬与管理人员业绩脱钩的程度。我们的研究表明,管理权力方法可以解释高管薪酬的许多特征,包括许多研究人员认为令人困惑的特征。此外,我们还讨论了期权计划设计、隐性薪酬、高管贷款、离职高管薪酬、退休福利、薪酬顾问的使用,以及CEO权力与薪酬之间观察到的关系。我们还解释 了管理影响如何可能导致实质上效率低下的安排,从而产生微弱的甚至反常的激励。
关键词:公司治理,经理人,股东,董事会,董事,高管薪酬,股票期权,委托代理问题,代理成本,租金提取,金色降落伞,高管贷款,薪酬顾问,费用。
长期以来,高管薪酬一直备受金融经济学家的关注。事实上, 在20世纪90年代,关于CEO薪酬的学术论文的增长似乎已经超过了这一时期CEO薪酬本身的显著增长(Muphy(1999))。许多研究都集中在高管薪酬计划如何有助于缓解上市公司的代理问题上。然而,为了充分理解高管薪酬的前景,有必要认识到,薪酬方案的设计在一定程度上也是同样的代理问题的产物。
一、高管薪酬的替代途径
本文的研究重点是没有控股股东的上市公司。当所有权和管理权以这种方式分离时,管理者可能拥有很大的权力。当然,这种认识可以追溯到Berle和Means(1933) ,他注意到“[D]irectors在职期间,在管理上几乎有完全的自由裁量权”(第139页)。自Jensen和Meckling(1976)以来 ,管理权力和自由裁量权问题一直被分析为现代金融中的一个“代理问题"。
原文(PDF格式,未统计字数):
Executive Compensation as an Agency Problem