日本的代理问题,产品市场竞争和股息政策_会计学外文翻译
文档价格: | 100 金币 立即充值 | 文章语言: | 英语-中文 | 原文出处: | 请在文档内查看 | |||||
译文字数: | 6310 字 (节选翻译) | 译文格式: | Doc.docx (Word) | 更新时间: | 2020-01-09 |
日本的代理问题,产品市场竞争和股息政策_会计学外文翻译
译文(字数:6310):
摘要:本研究调查产品市场竞争是否会减少日本控股股东与少数股东之间的代理问题。 特别是,我们研究了企业在竞争与集中行业中的股利政策。在日本企业的大量样本中,我们发现竞争较激烈的行业中的公司支付更多股息,更有可能增加股息并且不太可能省略股息。此外,在竞争激烈的行业中,公司层面的代理问题对股息支付的影响较弱。结果表明,产品市场竞争可以成为一种有效的行业层面治理机制,可以迫使管理者向外部投资者提供现金。
关键词:代理问题;股息;公司治理;日本;产品市场竞争
1、简介
最近的研究发现,代理问题似乎是决定公司股利政策的一个重要因素。一般而言,投资者,特别是少数股东所获得的股息,取决于一国的法律制度或公司治理是否能有效地限制代理问题 并迫使公司内部人士或控股股东汇出现金。例如,La Porta、Lopez-De-Silanes、 Shleifer和Vishy(2000年,此后的LLSV)文件指出,在法律制度没有有力保护少数股东免遭内部人侵占的国家,股息很低。Bartram等人(2008年)和Mitton(2004年)表明,机构问题严重或公司治理薄弱的公司支付的红利较少。这些发现表明,少数投资者往往是代理冲突的受害者,而任何能够迫使内部人士交出现金的市场机制,都会引起这些投资者的极大兴趣。在本研究中,我们将探讨产品市场竞争作为一种易于识别的市场机制,是否能迫使公司在法律保护薄弱的国家或治理不善的公司中支付股息。
原文(PDF格式,未统计字数):
Agency problems,product market competition and dividend policies in Japan