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新审视高层理论:CEO个人特征与财务杠杆决策的关系_会计学外文翻译
文档价格: 100 金币 立即充值 文章语言: 英语-中文 原文出处: 请在文档内查看
译文字数: 6586 字 (节选翻译) 译文格式: Doc.docx (Word) 更新时间: 2020-01-17
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新审视高层理论:CEO个人特征与财务杠杆决策的关系_会计学外文翻译

译文(字数:6586):

摘要:从高层的角度,我们对2002-2011年马来西亚布尔萨上市公司财务杠杆决策进行了研究。我们利用集合工具和固定效应回归研究了CEO个人特征对财务杠杆的影响。根据CEO简介照片、CEO年龄和CEO以往经验,我们发现对CEO个人特征(如CEO过度自信)的衡量与杠杆率呈显著负相关。然而,CEO教育水平和CEO任期与杠杆率显著正相关。此外,我们根据CEO年龄和CEO教育水平对公司样本进行了划分。在CEO年龄组中,我们发现与马来西亚男性CEO相比,女性CEO更容易承担风险。我们还发现就CEO教育水平而言,年轻的CEO、女性CEO和任职时间较长的CEO更容易冒险,更具攻击性。本文从多个方面对杠杆决策的决定因素以及杠杆决策问题进行了探讨。首先,这是第一个研究CEO个人特征对马来西亚公司财务杠杆的影响的研究。第二,我们首先尝试将CEO的某些特征(年龄和教育水平)划分为不同的群体,进一步比较CEO个人特征对财务杠杆的影响。第三,本研究使用的数据样本比以往文献中的研究更大,研究周期也更长。第四,本文也做出了方法上的贡献。本研究采用不同的方法(集合OLS回归和固定效应面板回归)进行分析。希望本文的研究成果能够填补高层理论对CEO个人特征与财务杠杆关系的文献空白。

关键词:高层理论;财务杠杆决策;马来西亚上市公司;CEO个人特征

一、介绍

基于莫迪利亚尼和米勒(1958)在杠杆决策方面的开创性工作,研究杠杆决策的学者一直试图研究公司财务杠杆的决定因素(Myers 1984)。杠杆决策研究目前有两种主要理论:权衡理论(TOT)(Miller 1977)和啄食顺序理论(POT)(Myers 1984、Myers和Majluf 1984)。杠杆决策的研究在不同的国家进行:美国(Titman和Wessels,1988年);亚太地区(Deesomsak等人,2004年);拉丁美洲公司(C_Spedes等人,2010年)。然而,许多现有的实证研究并未将人为因素纳入企业财务杠杆决定因素的研究中。一个新兴的金融文献机构将决策者的有限理性和相关行为视为金融现象的属性(Subrahmanyam 2008)。此外,Oliver(2005)指出,个别经理人的特点可能在公司的财务杠杆中发挥作用。高层理论解释了行为金融学研究中的这一现象。


原文(PDF格式,未统计字数):

Upper Echelon Theory Revisited:The Relationship between CEO Personal Characteristics and Financial Leverage Decision

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