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资本结构、管理层持股与企业绩效:来自埃及的证据_会计学外文翻译
文档价格: 100 金币 立即充值 文章语言: 英语-中文 原文出处: 请在文档内查看
译文字数: 7682 字 (节选翻译) 译文格式: Doc.docx (Word) 更新时间: 2020-01-19
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资本结构、管理层持股与企业绩效:来自埃及的证据_会计学外文翻译

译文(字数:7682):

摘要:本文关注的是一个在公司治理文献中普遍受到较少关注的重要问题,即管理层持股对公司债务及公司绩效的影响。以埃及上市公司为样本,采用广义最小二乘法作为面板数据技术,考察了债务与管理的联合效应。对公司绩效的各种衡量标准(即托宾的Q和ROA)的所有权。研究结果表明,管理层持股对债务与企业绩效的关系具有一定的调节作用。在管理层所有权集中度存在(不存在)时,状态为负值(正)。这一发现的含义是,最优资本结构更有可能取决于背景。文本变量以及关键的内部和外部参与者的角色、权力和利害关系。简单地说,一个公司治理机制(即债务)的有效性更可能是有条件的。对现有公司治理机制的影响进行了分析,认为资本结构和股权结构的最佳安排并不是单一的,而是不同的安排。

关键词:资本结构 公司治理 埃及公司 企业绩效 管理层持股 面板数据

1.简介

自从Modigliani 和Miller (1958年)提出主张债务无关命题的有影响力的论文以来,研究人员提出了各种不同的理论观点来阐明资本结构与企业绩效的关系。

根据信息不对称和信号传递定理,一些作者认为,内部人(经理和所有者)和贷款人之间的信息不对称导致贷款定价不完善(StigItz和Weiss(1981)。债务被认为是优质公司的恰当信号(Ross,1977)。因此,在此前提下,债务与企业绩效之间的关系被认为是积极的。其他研究代理理论的学者(Jensen和Meckling,1976)也证实了债务与企业绩效之间的正相关关系。它的基本主题:断言债务是一种有效的控制机制,它不仅可以用来减少可用的“自由现金流”(Jensen 1986),还可以避免个人破产的成本(Grossman和 Hart 1982)。然而,其他研究人员认为,由于股东和贷款人之间的利益分歧,债务政策与公司绩效之间存在着一种消极的关系。(Jensen 和Meckling 1976)。


原文(PDF格式,未统计字数):

Capital structure,managerial ownership and firm performance:evidence from Egypt

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