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CEO薪酬、股东回报和会计利润_会计学外文翻译
文档价格: 100 金币 立即充值 文章语言: 英语-中文 原文出处: 请在文档内查看
译文字数: 5928 字 (节选翻译) 译文格式: Doc.docx (Word) 更新时间: 2020-01-19
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CEO薪酬、股东回报和会计利润_会计学外文翻译

译文(字数:5928):

摘要

我们评估了1972-1989年99家英国公司会计和股东回报变化对CEO薪酬(包括工资、现金奖金和实物福利)的影响。在纠正了标准规范中固有的异质性偏差后,我们发现CEO薪酬与公司内部股东回报变化之间存在着很强的正相关关系,CEO薪酬与公司内部会计回报变化之间没有统计上的显著关系。长期平均盈利能力的公司之间的差异似乎确实对CEO薪酬产生了实质性影响,而股东回报率的公司之间的差异对公司内部薪酬动态没有任何影响。这些发现对明确基于股票的激励计划的理由提出了质疑。

1.  介绍

CEO的薪酬——工资、现金奖金和实物福利——是否对公司股东回报的变化作出反应?即使是这样,它对会计回报率的反应是否比对股东回报率的反应更灵敏?假设薪酬对市场力量的反应弱于对内部绩效指标(如会计利润)的反应,这是英国和美国公司股票期权、长期激励计划和其他基于股票市场的高管薪酬补充计划激增的重要理由。

只有在1984年,股票期权才成为英国高管薪酬方案中的一个重要组成部分,此前英国进行了一项税收改革,给予这种形式的薪酬优惠待遇。尽管自1948年美国实施类似的税收改革以来,股票期权在许多美国公司中很常见,但大多数美国大型公司在20世纪80年代中期才开始将股票期权纳入CEO薪酬方案(Hall和Liebman,1998年)。毫无疑问,以股票为基础的薪酬,CEO因改善股市表现而获得的回报远高于以往;英国(Main等人,1996年)和美国(Boschen和Smith,1995年;Hall和Liebman,1998年)公司的调查结果在这一点上是一致的。如果股东发现提供这种强有力的激励是有利的,如果股东财富的增加增加增加了总福利,那么很难指责股票型高管薪酬的增长。但有理由怀疑前一句中的两个条件,并因此而问,旧的薪酬制度是否真的是官僚主义自满的处方,他们被认为是。


原文(PDF格式,未统计字数):

CEO Pay, Shareholder Returns, and Accounting Profits

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