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政治的不确定性和企业投资周期_会计学外文翻译
文档价格: 100 金币 立即充值 文章语言: 英语-中文 原文出处: 请在文档内查看
译文字数: 17400 字 (节选翻译) 译文格式: Doc.docx (Word) 更新时间: 2020-02-05
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政治的不确定性和企业投资周期_会计学外文翻译

译文(字数:17400):

摘要

我们记录了新的证据,证明政治不确定性对企业投资有抑制作用。具体地说,我们发现1980年至2004年间,在48个国家的样本中,与国家选举的时间相对应的公司一级企业投资的显著周期。在选举结果公布前的一年内,各公司相对于非选举年平均减少5.3%的投资支出,这是考虑到公司的特点和经济状况。我们调查了几种可能的解释,发现了与政治不确定性在选举年产生投资支出周期这一假设相一致的证据。特别是我们发现,在选举时权力制衡较少的国家、议会政治制度、民法法律渊源以及经济风险程度较高的国家中,投资周期更为明显。在国家内部,对于政治敏感行业的公司、资本密集度高的公司以及出口占销售额比例较低的公司来说,这种周期更为明显。我们还发现,选举前后的投资周期更强,选举结果的不确定性更大,这是由选举结果的紧密程度来衡量的。企业投资的减少对应于选举前一年企业现金持有量的暂时增加。总体而言,这些发现表明,政治不确定性是全球企业金融政策的一个重要决定因素。

Ⅰ.简介

政治与经济产物之间的关系在研究和公众争议中有着悠久的历史。政治和政治渠道被假设为影响实际经济活的渠道有很多种。一个特别有趣的联系是选举的影响和政策制定者的变化对公司实际决策的影响。虽然标准的政策模型通常假设一个福利最大化计划者在整个经济生活中做出政策选择,但现实世界的特点是领导者面临有限的任期,可能会被另一个具有不同政策偏好的领导者所取代。政权的更替的相关诱因和不确定性,对政治家和企业的行为都会产生影响。在这篇论文中,我们使用一个国际样本来调查企业在国家选举期间的行为,以检验政府政策变化的不确定性是否会对企业层面的投资支出产生影响。选举为研究政治不确定性的影响提供了一个快捷的经验框架。对许多国家来说,选举的时间是由宪法规定的,不受任何个别公司的控制。由于在政府领导层换届的时候,政治不确定性可能更高,因此它为我们研究政策不确定性对投资的影响提供了一个有趣的环境。


原文(PDF格式,未统计字数):

Political Uncertainty and Corporate Investment Cycles

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