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股利政策与机构所有权之间的联系_会计学外文翻译
文档价格: 100 金币 立即充值 文章语言: 英语-中文 原文出处: 请在文档内查看
译文字数: 9630 字 (节选翻译) 译文格式: Doc.docx (Word) 更新时间: 2020-02-08
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股利政策与机构所有权之间的联系_会计学外文翻译

译文(字数:9630):

摘要

本文考察了股利政策与制度所有制之间相对被忽视的联系。这也是第一个使用完善的股利支付模型来检验所有权结构和股利政策之间潜在联系的例子。此外,本文为英国提供了第一个结果,英国的制度框架和所有权结构与美国不同。

英国使用面板数据集, 在Lintner(美国经济评论,1956年46(1956)],Waud(《美国统计协会,1996年)和法玛Babiak[美国统计协会学报,63(1968)1132) 的股利模型的背景下,分析了机构所有权和股利支付比率之间的联系。这一结果始终有力地支持了股息支付政策与机构所有权之间存在正相关关系的假设。此外,收益趋势模型的结果表明,机构所有权与派息率之间的关系存在正的收益趋势成分。此外,有证据支持股息支付政策与管理层持股之间存在负相关的假设。

关键词:股利政策;机构所有权

1.介绍

一个公司的财务政策和它的所有权结构之间的联系在已经建立的文献中被承认(例如,Williamson, 1964; Leland和Pyle,1977年; Jensen,1986)。虽然有关股利政策与管理层所有权之间关系的实证证据也在本文献中得到了很好的证明(例如,Rozeff, 1982;Jensen等人,1992;Eckbo和Verma, 1994年;(Moh 'd et al., 1995),股利政策与机构所有权之间的潜在关系被忽视了,尤其是对于美国以外的公司,其制度框架和所有权结构与美国不同。

就公司的机构所有权而言,英美两国存在显著差异。这些差异是由于法律限制和税收激励的差异造成的。事实上,美国机构持股比例仅为英国的三分之二左右(Kester, 1992)。美国机构持股的集中度显著降低,这既反映了法律限制美国机构在单个公司中持有大量股份(参见Roe, 1990, for a discussion),也反映了税收制度在股息政策方面基本上是保持中立的。相比之下,英国的税收制度(在考虑期间)为免税机构要求股息提供了明确的激励。


原文(PDF格式,未统计字数):

The link between dividend policy and institutional ownership

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