投资环境和跨国并购溢价_会计学外文翻译

译文（字数：8014）：

摘要：我们研究一个国家的投资环境如何影响跨境并购溢价。我们通过结合几个现有的国家级指数，来提供了经验证据，研究目标公司所在国家的法律和监管标准，投资者保护和公司透明度的更强有力的措施导致更高的保费。结果表明，当未能实现合并协同效应的风险较低时，收购公司的经理愿意为获得外国目标支付更高的溢价。因此，公司控制权市场可能无法有效替代保护股东的正式法律和监管体系。

关键字：跨国并购 并购溢价 投资者保护 投资环境

一、简介

全球金融市场日益相互联系而导致结果是公司在国外市场寻求无机增长战略的能力，意愿和愿望。一些学者推论出这种情况的原因。这些解释包括行为理论，即管理层认识到市场错误定价，以及行业冲击推动并购浪潮的新古典主义解释（Nelson，1959年; Gort，1969年; Mitchell 和Mulherin，1996年; Shleifer和Vishny，2003年; Rhodes-Kropf 和Vishwanathan，2004年; Harford，2005年）。尽管有各种可能的解释，但数据表明，跨境并购（以后的并购）经常发生。根据SDC Platinum报告的数据，在1990年至2017年期间，跨境交易在交易总数和交易总价值中均有所增加。由于跨国并购在全球市场中日益重要的作用，我们调查了与投资环境相关的国家层面特征如何影响跨境并购溢价。尽管此前有关跨国并购和外国直接投资（FDI）驱动因素的研究，但相对较少的文献调查了跨境并购溢价。我们认为文献中的这一差距是研究各国并购溢价明显差异的机会。股东，学者和其他利益相关者对并购溢价进行了审查，因为收购方和目标公司的股东都希望管理层能够按照各自的最佳利益（Jensen，1986年）行事。当然，目标股东希望最大化溢价，而收购方股东希望将其最小化。

原文(PDF格式，未统计字数)：

The Investment Environment and Cross-border Merger and Acquisition Premiums