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执行股票期权对企业业绩有影响吗?会计学外文翻译,乐视网,股权激励
文档价格: 100 金币 立即充值 文章语言: 英语-中文 原文出处: 请在文档内查看
译文字数: 5447 字 (节选翻译) 译文格式: Doc.docx (Word) 更新时间: 2018-04-16
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执行股票期权对企业业绩有影响吗?会计学外文翻译,乐视网,股权激励

译文(字数:5447):

和代理理论相一致,我们发现直接的证据表明股票期权激励对公司的业绩有影响。这个推理是来自为补充管理层薪资水平产生的动机:包括增值,承担风险,税收好处,信号和现金保护。我们发现一致的证据证明价值提升的动力是为了减少代理成本。同样的,他们可以作为积极性股价的敏感信号。我们的结果否定了保护税收优惠和现金的动机。尤其在控制高管股票期权和其他股票型基金的内部性特征后这个结论被加强。

我们讨论确定使用高管股票期权激励的各种动机。我们关注以下动机:价值增值,风险承担,税收储蓄,信号和现金保护。

管理层股票期权激励其中一个引人注目的好处是可以使得高管激励与股东利益保持一致。詹森和梅克林(1976)是第一个推动激励同向讨论的人。他们假设股权相关的薪酬计划降低了公司的代理成本。海根和森贝特(1981)提供了对这一假设的支持,他们展示了如果一部分财富通过高管股票期权激励与企业绩效挂钩时,可以鼓励高管人员最大化企业资源。

管理人员财富与企业绩效的一致性通过股票期权激励的四个独特功能来实现。首先,股票期权的收益是股票表现的凸函数。其次,高管行政人员通常必须在选择权背后的指定时间段内持有其股票期权。第三,高管不能出售自己的股权。第四,高管离职后一定要行使或者没收他们的选择。


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