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整个欧洲的并购效果是否不同?基于欧洲大陆和英国的更多证据_会计学外文翻译
文档价格: 100 金币 立即充值 文章语言: 英语-中文 原文出处: 请在文档内查看
译文字数: 21523 字 (节选翻译) 译文格式: Doc.docx (Word) 更新时间: 2019-12-26
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整个欧洲的并购效果是否不同?—基于欧洲大陆和英国的更多证据_会计学外文翻译

译文(字数:21523):

摘要:英国和欧洲大陆是世界上最具活力的两个并购市场。我们使用2002年至2010年间宣布的2,823项欧洲收购样本,调查并购公告对位于欧洲大陆和英国的收购公司股票收益的影响。该分析基于收购交易的特征,如支付方式,上市状态目标公司,地理范围(跨境与国内),投标与目标公司的行业相关性等因素。我们发现欧洲竞标者在跨境和国内收购中获得了正的异常收益,并且股票和现金交易的异常收益以及上市和非上市目标公司的收购之间存在显著差异。然而,英国和欧洲大陆之间的跨境财富效应并无显著差异。我们发现,如果竞标公司的股东位于英国,并且如果他们获得了非上市目标,他们的股权比现金报价更多。上市目标的现金出价与位于欧洲大陆的投标人的异常回报较高有关。我们没有找到支持性证据表明行业多元化会破坏欧洲大陆和英国投标人的股东价值。

关键词:并购,跨境收购,投标溢价,公司治理

一、绪论

任何企业的目的都是为了最大化长期股东财富(Sternberg,2000)。实现最大财富的一种方法是通过收购或合并另一家公司,从而增加资产,销售和市场份额(Sudarsanam,1995)。根据McGrath(2011)的观点,没有多少其他商业活动为增长提供了这样的机会,也提供了兼并和收购(M&A)的失败风险。通过合并或收购规模经济,可以获得对新地理区域和新技术的访问。然而,在完成之前或之后,这种商业努力的失败对公司来说可能是非常有害的。根据我们如何衡量它,在交易完成之前或之后,50%到80%的并购交易未能达到目标(McGrath,2011)。因此,对于经理人和股东而言,评估成功合并或收购的构成至关重要。公司参与并购的主要动机是协同效应和管理层所犯错误的纠正(Martynova和Renneboog,2006)。企业收购的协同效应预计将在运营和融资中发生。


原文(PDF格式,未统计字数):

Is the M&A Announcement Effect Different Across Europe? More Evidences from Continental Europe and the UK

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