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资本控制,债务融资和创新活动_会计学外文翻译
文档价格: 100 金币 立即充值 文章语言: 英语-中文 原文出处: 请在文档内查看
译文字数: 6385 字 (节选翻译) 译文格式: Doc.docx (Word) 更新时间: 2019-12-26
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资本控制,债务融资和创新活动_会计学外文翻译

译文(字数:6385):

摘要:本文讨论了分散资本所有权与集中资本所有权对投资创新活动的影响。虽然股权资本市场可能对高层管理人员的行为施加不充分的控制,但这种弱点可能会通过适当程度的债务融资来缓解。我们报告了创新活动的决定因素的实证研究结果,而创新活动通过专利申请来衡量。通过使用大量德国制造企业样本,我们发现持有大量股本的公司在创新方面更加积极,即控制力较弱的管理者表现出更高的创新倾向。但是,杠杆越高,管理者的行为越规范。

关键词:创新、专利、公司治理、有限的因变量

1.介绍

人们普遍认为,技术进步以及人力资本对工业化国家的财富和长期增长具有重大影响。因此,经济学家长期以来一直在研究理论和实证研究中创新的原因和影响。自Knight,Schumpeter和创新讨论开始以来,人们就非常重视企业家在这一过程中的核心作用。虽然这种观点在主要的工业公司成立的时代肯定是有效的,但今天绝大多数大公司都是由经理人领导的。虽然公司治理文献经常考虑员工与所有者的领导效应,但讨论在很大程度上忽略了创新的方面。

与管理者坚定的领导关系密切相关的问题是股东是否施加控制权。如果资本集中,所有者就有明确的动力来监督管理者,因为-被给予大量投资资本-这项活动的结果是显著的。此外,在大多数情况下,股东非常熟悉公司及其环境的情况,这减少了信息不对称的问题。这种情况因多元化股票而异,因为现代公司经常出现这种情况。随着股票多元化,出现了众所周知的搭便车问题,因为为了提高管理效率,个人股东的每项活动都必须与众多其他股东分享。此外,持有多元化股份的个人股东既不知道公司所面临的具体情况,也不具备进行干预的金钱动机,因为财务上的股份很小。


原文(PDF格式,未统计字数):

Capital control, debt financing and innovative activity

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