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译文字数: | 3378 字 (节选翻译) | 译文格式: | Doc.docx (Word) | 更新时间: | 2017-11-28 |
完全市场与在卖空约束下的不完全市场,工商管理外文翻译,营销策略,营销组合策略,目标市场
译文(字数:3378):
摘 要
本文认为,在引入卖空约束箭 - 拉德纳框架无效的完整的标准定义,并不完全市场。本文研究了在引入卖空约束条件下的阿罗-
拉德纳框架无效标准定义的完全和不完全市场。属性两个具有熟悉属性的阈值 出现在限制设置中。如果从证券的角度来讲,卖空是不允许的,那么金融
市场从标准意义上讲,将是不完整的。超越特定级别的卖空约束,金融市场是“完全的”,因为卖空约束不是有效的。完全和不完全金融市场的中间界限是模糊的。
虽然有特定的技术定义, 代理不能在各州之间完全转移财富。这些中间的情况下,所谓“技术上的不完全市场”,表现出有趣的福利性质。
例如,通过那些非限制完全市场的平衡,所产生的均衡的分配可以不由帕累托均衡主导。
关键字和词组:完整的市场,不完全市场,技术上不完全市场,卖空约束。
1引 言
在标准的阿罗-拉德纳框架中有完全和不完全金融市场的几个等价刻画。首先,金融市场是完全的,每当股息的矩阵是满秩;否则,市场是不完全的。第二,标准的
经济直觉是,金融市场 是完全的,如果代理可以在不同州随意尽可能地转移财富 。相反,当金融市场是不完全的,个人只能
让财富转移超过一定的子空间。第三,是说如果一个特定的国家定价过程验证了资产定价公式,金融市场是完全的。第四,当有新的保障进入经济可以唯一定价,金
融市场是完全的,否则,如果有不确定性,后两种情况下的金融市场是不完全的。由桑托斯和伍德福德(1992 ,1996)
。目前的工作澄清了这些作者以前讨论的论点。另外,这些中间案例展示出有趣的福利性质。它显示出:卖空约束可能存在不正当的福利效应,即使非冗余证券的数
量等于后继状态的数目。
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