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股市中的投资者情绪,传播学外文翻译,财经媒体报道,证券市场,投资者受众情绪
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译文字数: 7556 字 (节选翻译) 译文格式: Doc.docx (Word) 更新时间: 2018-03-14
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股市中的投资者情绪,传播学外文翻译,财经媒体报道,证券市场,投资者受众情绪

译文(字数:7556):

股市的历史总是充满让人铭记的大事件:1929年的大崩溃,1960年代初的电子产业繁荣,20世纪60年代末的活跃时期,20世纪70年代的the Nifty Fifty bubble,1987年10月股市崩溃的黑色星期一,以及20世纪90年代的互联网或Dot.com泡沫。这些事件中的每一个都伴随着戏剧性大幅度的股票价格的变化,似乎无法解释。在标准金融模型中,理性的投资者总是可以使得资本市场价格等于预期未来现金流的折现值,标准金融模型无法对这些现象进行解释。因此,行为金融中的研究人员一直在试图使用基于两个基本假设的替代模型来扩充标准模型的理论范围。

Delong,Shleifer,Summers和Waldmann(1990)提出的第一个假设是投资者受情绪影响。投资者情绪,广义来说,是一种对未来现金流和投资风险的信念,而且它不受已有事实的影响。第二个假设是由Shleifer和Vishny(1997)强调,认为与情绪投资者作对会让人付出巨大代价和承受很大风险。因此,理性投资者或套利者不像标准模型所暗示的那样积极地使市场价格趋于基本面。在现代行为金融的理论中,套利是有限制条件的。最近的股市历史很好地说明这一点,互联网泡沫和随后的纳斯达克和电信业崩溃验证了行为金融的这两个前提。这段时间内,不寻常的投资者情绪将充满投机意味和难以估值的技术股的价格推到90年代末难以置信的水平。没有为逆向套利者创造机会,这一段时期的股市使得许多套利者血本无归,因为高企的市场价格在最终崩盘之前仍然较高。

现在我们需要探讨的问题不再像几十年前那样,还要在研究“投资者的情绪是否影响股票价格”,而是如何衡量投资者情绪和量化其影响。一种方法是“自下而上法”,运用个人投资者心理学中的偏差,例如过度自信,代表性偏差和人格的保守性等,来预测个人投资者对过去的回报或基本面的反应不足或反应过度。


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