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译文字数: | 6526 字 (节选翻译) | 译文格式: | Doc.docx (Word) | 更新时间: | 2017-11-28 |
高层管理人员辞职和企业的后续破产,金融学外文翻译,上市公司,高管辞职
译文(字数:6526):
1.文献回顾和假设开发
1.1委托代理理论
委托代理理论指出,委托人不确定代理人是否正在追求自己的利益。CEO和CFO掌握着高层的信息,但他们在保全自己的前提下然后才考虑公司或业主的利益。
因此,我们鼓励委托人提供有关的激励给代理人。
设法减轻这种代理冲突的绩效横练往往是使高层管理人员与股东的利益保持一致。正如刚才指出,许多公司向高管提供股票期权来减少这种代理冲突。考夫兰和
Schmidt(1985)发现,激励补偿计划可以帮助减少这种代理冲突。
从理论的角度来看,信息不对称模型认为,高层管理人员比公众投资者掌握更多的相关信息。Painter(2004年)发现财务报告的及时性和准确性取决于
决策者能够多快的取得有关业务风险的相关信 - 信息往往最先到达CEO / CFO手中。 CEO /
CFO可能在审计员和股东意识到前就了解公司正面临着财政困难,并有较高的破产风险。
1.2 首席执行官和首席财务官流动的原因:
有很多原因促使一个公司更换首席执行官或首席财务官。一些高层管理人员的流动是由于退休或健康原因的自然损耗。有些是高管自己的选择比如为了另外一家公司
的更好的工作,或其他个人的原因。另一方面,一些人员流动是由该公司决定的来更换表现不佳的高管(考夫兰和Schmidt,1985;1988年魏斯巴
赫,;法雷尔2003年Whidbee;德丰和公园,1999年)。当一家公司想要要更换一位高管,他们往往通过要求高管自己辞职来减轻负面影响。
此前的研究表明,CEO辞职往往与公司管理结构相关。魏斯巴赫(1988)发现,与公司懂事会被内部控制相比,当公司的董事会被外部控制时CEO更容易辞
职。 因此,一个公司的管理对CEO的流动有影响
。吉尔森(1989)表示,经历过较大费用遏制压力的CEO更有可能减少借债,选择较为保守的投资,并成为更高效的高管。
Mian(2001)着眼于从1984年 -
1997年的CFO任命。证据表明CFO的人员流动很可能是因为企业的财务表现欠佳。Mian(2001)也发现,在一段时间内,CFO辞职率都高于
CEO辞职率,并且都会迎来股价的降低。Li et
al.(2007)用了一个相关样本公司来调查不利的萨班斯法案第404条关于CFO离职的影响。萨班斯法案第404条要求对公司的内部控制的有效性发表
审计意见。研究发现, 对于有不利萨班斯法案审计意见的公司,CFO的流动性相对较高 。
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