不同类型风险投资会影响IPO吗?金融学外文翻译,创业板,风险投资,持股比例
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译文字数: | 9259 字 (节选翻译) | 译文格式: | Doc.docx (Word) | 更新时间: | 2017-12-16 |
不同类型风险投资会影响IPO吗?金融学外文翻译,创业板,风险投资,持股比例
Are IPOs of Different VCs Different?
译文(字数:9259):
摘要
本文旨在分析不同类型的风险资本对IPO时和之后投资组合公司市场表现的影响。我们研究的假设包括不同的治理结构,目标和不同投资记录的风险投资对他们各自的IPO有重大影响,使用发生在德国Neuer Markt市场上的所有IPO的数据,发现不同风投类型之间存在显着差异。独立风投支持的公司在IPO之后两年的表现明显好于其他IPO,而且,他们的股价波动小于这一时期的同行。显然,独立风险投资主要集中于成长股票(低成本,市场比率)和大公司(高市场价值),能够通过减少IPO后异常市场波动和增加更多股票回报(控制其他影响变量)来加大公司价值。相反,由公共风险投资者支持的公司(规模小,具有较高的市场比率)相对而言表现不佳。
关键词:风险资本,首次公开发行,长期表现,抑价率
1. 全文介绍
风险投资和IPO是紧密相关的,风险资本将IPO市场当做一个出口通道。有论据表明如果没有一个可发展的健康IPO市场,风险资本也将无法生存(see e.g. Black/Gilson(1998))。事实上,风险资本在各公司的资产组合里只有一个短期参与的过程,对于风险投资者而言,资本退出是至关重要的,因此,在投资过程中,对潜在退出的期望回报掌控了风险投资者的行为(see Cumming (2002))。投资者不会选择通过IPO投资最有前途和盈利最高的公司。
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