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高管股权激励与技术创新_财务管理外文翻译
文档价格: 300 金币 立即充值 文章语言: 英语-中文 原文出处: 请在文档内查看
译文字数: 5994 字 (节选翻译) 译文格式: Doc.docx (Word) 更新时间: 2019-11-09
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高管股权激励与技术创新_财务管理外文翻译

译文(字数:5994):

摘要:基于经典的代理理论和行为理论,高管股权激励对公司技术创新有着不同的影响。这篇文章主要以174家中国上市公司作为样本,这174家公司都是在2006年至2010年期间实施股权激励计划的公司。我们通过研究发现,高管股权激励的现值与公司技术创新的强度呈现显著负相关。相反,高管股权激励的期望值与公司技术创新的强度呈现显著的正相关。随着高管股权现金的增加,由于高管股权激励的预期价值对技术创新的影响,股权激励的现值对公司技术创新的影响呈现减弱趋势。

1、介绍

高管股权激励通过将高管利益与股东利益相结合,激励管理人员提高公司绩效[1][2]。但委托代理理论[3][4]坚持认为,股权激励会促使高管通过采取冒险的行为来实现公司绩效,然后他们能获得更高的回报。企业技术创新从过程和结果来看,被认定为显著的风险行为[5][6][7]。因此,高管股权激励是否能够激励到更多的技术创新投资是我们所关注的问题。

2、理论与假设

经典代理理论[8]预测,股票期权尤其会鼓励高管承担更多风险。作为经济学的基本理论,风险与收益是以比例的形式呈现的,也就是说,要想获得更大的收益就必须承担更大的风险。行为代理理论(行为代理模型-BAM[9])认为,高管的股权激励会因为考虑损失而采取避免风险的行为。这两种理论之间的矛盾将导致高管对风险态度的股权激励相悖论。技术创新是企业投资的一种,那当然就具有一定的风险。作为一个冒险的决定,高管对技术创新的执行态度,将会受到股权激励的影响。因此,这两种关于股权激励与技术创新两者之间关系的理论将会得出悖论性的结论。


原文(PDF格式,未统计字数):

Executive Equity Incentive and Technological Innovation

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