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译文字数: | 12921 字 (节选翻译) | 译文格式: | Doc.docx (Word) | 更新时间: | 2019-11-16 |
公司绩效、公司治理和高管薪酬-基于巴基斯坦公司的数据_财务管理外文翻译
译文(字数:12921):
摘要:本研究探讨了巴基斯坦新兴市场的公司绩效和公司治理对首席执行官(CEO)薪酬的影响。本文以卡拉奇证券交易所(KSE) 2005 - 2012年上市的非金融类公司为样本,采用更稳健的广义矩法(GMM)估计方法,发现当年度和上年度会计业绩对CEO薪酬均有正向影响。然而,股市表现似乎对高管薪酬没有正面影响。我们进一步发现,股权集中度与CEO薪酬呈正相关,说明管理层与最大股东之间存在某种共谋,以获取个人利益。与代理理论不一致的是,CEO对偶性似乎具有负向影响,而董事会规模和董事会独立性与CEO薪酬之间并没有令人信服的关系,说明董事会在减少CEO壁垒方面效率低下。动态GMM模型的结果表明,CEO薪酬具有很强的持续性,需要时间来调整以适应长期均衡。
关键词:公司治理 新兴市场 高管薪酬 企业绩效
介绍
在过去的20年里,对高管薪酬的研究有了巨大的增长,主要集中在首席执行官(CEO)的薪酬上。这方面的研究主要集中在高管薪酬合同对公司财务绩效的贡献是否合理的问题上(Devers et al., 2007, van Essen et al., 2012a)。根据代理理论(Jensen and Meckling, 1976),高管是自私的,可能会以牺牲股东利益为代价,做出机会主义行为。因此,公司董事会应该限制高管的机会主义,通过有效的公司治理机制更好地监督高管,并设计通常将高管薪酬与公司业绩挂钩的高效薪酬合同,从而使高管的利益与股东的利益保持一致。
原文(PDF格式,未统计字数):
Firm Performance,Corporate Governance and Executive Compensation in Pakistan