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研发投资与内部财务:现金流动效应,财务管理外文翻译,融资约束
文档价格: 100 金币 立即充值 文章语言: 英语-中文 原文出处: 请在文档内查看
译文字数: 7197 字 (节选翻译) 译文格式: Doc.docx (Word) 更新时间: 2017-12-17
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研发投资与内部财务:现金流动效应,财务管理外文翻译,融资约束,公司治理,技术创新,上市A股

R&D INVESTMENT AND INTERNAL FINANCE: THE CASH FLOW EFFECT

译文(字数:7197):

摘要:本文以丹麦公司为对象研究研发投资的现金流动效应。研究表明,内部资金在解释研发投资中很重要,表明研发投资决策受到信贷市场缺陷的影响。对于小公司和相对于资产而言具有低债务的公司,现金流敏感性较大。此外,在控制现金流量作为未来盈利能力的预测因素的潜在作用之后,这种影响依旧存在。

关键词:研发投资;现金流;内部资金;财务限制;信用市场缺陷

1概论

人们常常认为研发投入太少。这一点的一个重要原因是研发创造的许多想法和知识是不可竞争的,一家公司的使用并不影响另一家公司使用。公司可能无法充分利用其投资收益,从而导致投资不足。然而,也可能有另一个原因导致企业的研发投资是不理想的,研发投资的性质可能会影响外部资金的获取和成本。

根据MM定理(Modigliani和Miller,1958),最佳投资水平应该与资本结构无关。然而,关于信息问题的经济理论提供了许多原因来解释为什么这可能不是这样。

与其他类型的投资一样,研发投资可能以信息不对称的问题为特征,企业比投资者具有更好的关于成功可能性和项目性质的信息。投资者可能难以确定哪些项目是最有希望的。此外,减少这种情况下的信息不对称是有问题的,因为企业不愿意由于战略考虑提供更多的研究信息。


原文(未统计字数):

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