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新兴市场股票回报的规模、价值和动量_金融工程外文翻译
文档价格: 100 金币 立即充值 文章语言: 英语-中文 原文出处: 请在文档内查看
译文字数: 8716 字 (节选翻译) 译文格式: Doc.docx (Word) 更新时间: 2020-02-22
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新兴市场股票回报的规模、价值和动量_金融工程外文翻译

译文(字数:8716):

摘要:本文研究了 18 个新兴市场的价值和动量效应。利用 1990 年 1 月至 2011 年 12 月的股票水平数据,我们发现了除东欧以外所有新兴市场的价值效应和动量效应的有力证据。我们研究了价值和动量的大小模式。在根据规模和账面市值比率以及规模和滞后动量形成投资组合后,我们使用三个著名的因素模型,根据使用当地、美国和全球发达股票市场汇总数据构建的因素解释这些投资组合的回报。本地因素表现更好,表明新兴

市场的细分。

关键词:Carhart 四因子模型;新兴股票市场;Fama-French 三因子模型;动量效应;价值效应;

一、引言

在美国和其他发达的股票市场,有大量的实证研究确定了价值和动量效应。尽管新兴股票市场在世界股票市场中所占份额越来越大,但研究这些市场的价值和动量效应的实证研究却较少。直到最近,新兴市场股票收益横截面经验文献的发展都受到高质量和综合数据可用性的阻碍。继 Bekaert 和 Harvey(1995 年)、Harvey(1995 年)和贝卡尔特等人在 20 世纪 90 年代的开创性研究之后。贝尔卡特等(1998 年)几篇论文探讨了新兴股票市场的各种特征。关注并记录新兴股票市场价值和动量效应存在的研究,包括Fama 和 French(1998 年)、Griffin 等人的研究。Griffin 等(2003 年)和 Rouwenhorst(1999  年)。这些研究发现:(1)账面权益对市场权益(B/M)比率较高的价值股的平均回报率高于 B/M 比率较低的成长股;(2)过去一年累积回报率较高的股票继续表现较好。然而,这些研究没有提供关于价值和动量效应的大小模式的细节。

本文的研究有两个目的。首先,我们更仔细地观察了 18 个新兴市场国家股票市场的价值和势头的规模模式。第二,我们调查了新兴市场与美国股市的整合。为此,我们试图用美国因素和当地因素解释价值和动量股票回报的当地横截面,并比较当地和美国因素的表现。


原文(PDF格式,未统计字数):

Size,value,and momentum in emerging market stock returns

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