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译文字数: | 8132 字 (节选翻译) | 译文格式: | Doc.docx (Word) | 更新时间: | 2020-02-23 |
银行流动性创造、货币政策和金融危机_金融工程外文翻译
译文(字数:8132):
摘要:我们的主要研究结果如下。首先,流动性创造在样本期间大幅增加,从1.398万亿美元增加到5.304万亿美元(实际2008年:第四季度美元)。在这段时间内,大型银行(资产超过30亿美元)在流动性总量创造中的份额也有所上升,资产负债表中流动性的比例也随之增加。其次,货币政策对银行流动性创造的影响仅对小型银行具有重要意义,并且在将流动性创造分解为表内和表外部分之后,出现了额外的有趣的与规模相关的差异。货币政策对正常时期的流动性创造和金融危机时期的流动性创造的影响似乎没有显著差异。如果美联储使用泰勒法则,那么流动性创造在正常时期会相似,但在金融危机期间会更高,并且会导致样本期间流动性创造增加3.3%。第三,在金融危机发生之前,流动性的创造相对较高,在金融危机期间趋于显著下降,之后保持低位。数据表明,去趋势的流动性创造水平是发生危机时的更好指标,而不是去趋势的GDP,联邦基金利率或股票市场的回报。当去趋势流动性创造在样本期间处于最低点时,预测的危机爆发概率仅为0.02%,而在去趋势流动性创造处于最高点时为79.5%。第四,我们发现次贷危机使小银行的货币政策更加有效,货币政策对中型银行的效果更低,对大型银行同等有效,并且不受干扰的结果表明货币政策在正常时期和危机中是没有不同的影响的。此外,危机前高水平的去趋势流动性创造比其他金融危机之前更为明显,并且是由高水平的资产负债表外非流动性担保(主要是贷款承诺)推动的。当危机爆发时,非流动性资产(主要是商业贷款)在下降之前增加了几个季度。在危机期间,非流动性担保的下降远比非流动性资产的下降更为明显,并且显著降低了流动性的减少。
关键词:金融危机;流动性创造;银行
原文(PDF格式,未统计字数):
Bank Liquidity Creation, Monetary Policy,and Financial Crises