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原油现货价格与期货价格之间的关系:协整,线性,非线性因果关系_金融工程外文翻译
文档价格: 100 金币 立即充值 文章语言: 英语-中文 原文出处: 请在文档内查看
译文字数: 7685 字 (节选翻译) 译文格式: Doc.docx (Word) 更新时间: 2020-02-23
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原油现货价格与期货价格之间的关系:协整,线性,非线性因果关系_金融工程外文翻译

译文(字数:7685):

摘要:本文研究分别通过(WTI)原油一个月、两个月、三个月和四个月的每日期货现货价格,调查其期货价格与现货价格之间的线性非线性因果关系。文中数据涵盖了1991年10月至1999年10月和数据波动更大的1999年11月至2007年10月两个时间段。除了传统的格兰杰因果检验,我们在控制协整之后,应用Diks和Panchenko对非线性因果关系进行新的非参数检验。除了传统的配对分析外,我们纠正消除了其他变量的影响,测试了线性因果关系。为了检测观察到的数据是否具有严格的非线性因果关系,我们还检测了VECM筛后残差的非线性因果关系。最后,我们利用GARCH-BEKK模型控制数据中条件异方差性研究非线性非因果性假设。虽然线性因果关系在VECM协整过后消失,但这两个阶段的非线性因果关系在某些情况下在GARCH滤波后甚至仍然存在。这表明现货和期货收益可能呈现不对称的GARCH效应或统计上显著的高阶条件矩。此外,结果意味着,如果考虑到非线性效应,市场领先或滞后于其他一致,则视频导致和滞后的模式随时间而变化。在某些情况下,即使在两个时期的GARCH过滤之后,非线性因果关系仍然存在。这表明现货和期货收益可能表现出不对称的GARCH效应和/或统计学上显著的高阶条件矩。此外,这个结果也表明,如果考虑到非线性关系的影响,无论市场是否始终领先或滞后于另一方,但都会随着时间的推移而改变。

一、介绍

期货市场的提供有效的价格发现机制的作用一直是一个广泛的研究领域。为了调查研究市场效率的问题,对商品现货价格和期货价格的领先-滞后关系进行了若干研究。Garbade和Silber (1983)首先提出了一个模型去检验期货价格的价格发现功能和在商品现货、期货市场上价格变化对于套利的影响。


原文(PDF格式,未统计字数):

The relationship between crude oil spot and futures prices:Cointegration,linear and nonlinear causality

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