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中国铝期货套期保值:结构性突破时收益率和波动性溢出指数的国际证据_金融工程外文翻译
文档价格: 100 金币 立即充值 文章语言: 英语-中文 原文出处: 请在文档内查看
译文字数: 6893 字 (节选翻译) 译文格式: Doc.docx (Word) 更新时间: 2020-02-24
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中国铝期货套期保值:结构性突破时收益率和波动性溢出指数的国际证据_金融工程外文翻译

译文(字数:6893):

摘要:本文考察了上海期货市场的套期保值表现,伦敦期货市场是波动溢出的渠道。考虑到结构变化,基础效应以及回报和波动溢出效应,作者发现估计的套期保值绩效没有得到改善。他们的研究结果表明,中国铝期货合约的套期保值表现的有效性不受回报的幅度或方向以及波动性溢出效应的影响。因此,即使能够正确预测其他市场的波动溢出的幅度和方向,也不能显着提高期货合约的套期保值业绩。本文直接基于向量自回归方差分解的框架,使用回归溢出和波动溢出的精确度量。该研究还包括对危机事件和非危机事件的分析,并对溢出事件中的爆发进行模拟。

关键词:非对称基差效应,动态套期保值策略,期货市场,收益率和波动率溢出指数,结构变化。

由于中国的工业化和城市化,对铝的需求一直在增加。铝是各种项目的主要原材料,包括互联网电缆的电信基础设施,并已成为世界上仅次于钢铁的第二大金属。2009年,中国消耗了3430万吨原铝,产量为3770万吨。由于铝冶炼厂的生产效率低下,中国生产商的利润率仅为每公吨铝约9%。平均而言,需要17.4兆瓦时的电力才能将1公吨铝与氧化铝分开。因此,从国外进口铝的成本较低。据商品咨询公司CRU(www.crugroup.com)称,到2020年,中国每年将继续进口100多万吨铝。由于全球铝价波动较大,制造商有时会使用铜作为替代品降低成本,可以将价格波动从铜市场传递到铝市场,反之亦然。价格波动传播的另一个渠道是使用铝冶炼厂:由于冶炼需要石油,因为现货油价格继续飙升和波动,它们也可能导致铝价变得更加波动。铝期货合约是远期合约最广泛使用的替代品,因为投资者可以通过在现货和期货市场采取相反头寸来抵消现货价格波动来对冲风险。


原文(PDF格式,未统计字数):

Hedging with Chinese Aluminum Futures:International Evidence with Return and Volatility Spillover Indices Under Structural Breaks

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