欢迎访问易轩外文网, 请 登录 或者 免费注册
资产定价中的特质波动效应_金融工程外文翻译
文档价格: 100 金币 立即充值 文章语言: 英语-中文 原文出处: 请在文档内查看
译文字数: 6649 字 (节选翻译) 译文格式: Doc.docx (Word) 更新时间: 2020-02-25
加入收藏

资产定价中的特质波动效应_金融工程外文翻译

译文(字数:6649):

摘要:

本文使用巴西数据,旨在评估总市场波动率成分-平均波动率和平均相关性-对按特殊波动率排序的投资组合定价的影响。本研究分析了具有高和低的特质波动率的投资组合-与 Fama-French 模型(1996)相比-是否对平均市场波动率有创新的表现以及不同的预期回报。研究结果与利用美国数据分析得出的结果一致,尽管它们描绘了巴西的现实。波动率的分解允许平均波动率分量在不受平均相关分量产生的干扰的情况下,能更好地定价投资环境恶化或改善的影响。该结果也与美国的数据相同。因此,平均方差应该具有风险溢价。对于美国数据,此溢价为负。 根据 Chen 和 Petkova(2012)的观点,这种负面迹象的主要原因是具有很强的特质性波动的公司涉及的高额研发投资。与巴西一样,这种类型的投资明显低于美国,因此本研究预测会发现相反的结果,这也正是实际发现的结果。

关键词:特质性波动,预期回报,资产定价,风险定价

1.引言

对于具有反映可交易投资组合回报的因子模型,描述这个模型等式的常数通常被定义为 α,用于指出这个模型设定的准确度。对于忽略的因子,α 会不同于 0,并且在统计上显著。尤其是在 Fama French 模型(2006)中,通过统计检测可以指出了遗漏因子的存在。在这种情况下,残差的波动,例如特质波动,会受到正比于投资组合对消失因素的反应敏感程度的影响。对遗漏因素更加敏感的投资组合比低敏感度的投资组合有更高的特质波动性。因此,新的因子应该被加入这个模型,用来改进它的设定。Chen 和Petkova(2012)提出一种解决这种问题的方法,并且在这篇论文中,在巴西的案例中被证实了。


原文(PDF格式,未统计字数):

Effects of Idiosyncratic Volatility in Asset Pricing

image.png

上一篇:重审时变股票收益波动的原因_金融工程外文翻译
下一篇:没有了
相关文章推荐: TAG: 金融工程 资产定价 风险定价