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极端预期代理成本下的资本结构效应,财务管理外文翻译,建筑企业,财务风险
文档价格: 300 金币 立即充值 文章语言: 英语-中文 原文出处: 请在文档内查看
译文字数: 6262 字 (节选翻译) 译文格式: Doc.docx (Word) 更新时间: 2017-11-28
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极端预期代理成本下的资本结构效应,财务管理外文翻译,建筑企业,财务风险,二项Logistic模型

译文(字数:6262):
极端预期代理成本下的资本结构效应
摘要:本论文通过检验测试验证债务能否缓解代理问题和信息不对称问题的影响。我们研究新兴市场上的公司。这一市场上的公司的金字塔式的所有权结构存在潜在 的极端管理代理成本。测试所用的数据包括传统财务数据和有关全球债务合同的新数据。我们的分析特别留意债务、所有权结构和公司价值之间的潜在内生关系,同 时考虑了当前公司间的资产负债能力差异和未来增长机会的差异。结果表明,增量债务的价值集中在高预期管理代理成本的公司,这种公司也常常具有过度投资问 题。这些公司过度投资源于当前闲置资产较多或者未来发展机会有限。后续国际银团长期贷款为这些公司创造价值的效应非常显著。我们的实验结果与契约假说一 致,股东价值遵从与监管契约,尤其是在具有过度投资倾向的公司中。
关键字:代理成本 资本结构 所有权结构

原文(单词数:3449):
Abstract:This paper conducts powerful new tests of whether debt can mitigate the effects of agencyand information problems. We focus on emerging market firms for which pyramid ownership structures create potentially extreme managerial agency costs. Our tests incorporate both traditional financial statement data and new


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