欢迎访问易轩外文网, 请 登录 或者 免费注册
董事会规模越小的公司有着更高的市场价值,会计学外文翻译
文档价格: 100 金币 立即充值 文章语言: 英语-中文 原文出处: 请在文档内查看
译文字数: 13208 字 (节选翻译) 译文格式: Doc.docx (Word) 更新时间: 2017-11-28
加入收藏

董事会规模越小的公司有着更高的市场价值,会计学外文翻译,公司治理,财务危机,股权结构,董事会结构

译文(字数:13208):
摘  要
我提出与理论相一致的证据证明小规模董事会是更有效的。用Tobin’s Q作为一个近似的市场估值,选取452家大型工业企业1984年到1991年作为样本,我发现董事会规模与公司价值之间呈负相关关系。结果表明对公司规 模、工业组成、内部控股、发展机会和交替的法人管理结构的众多管理是必须的。小规模董事会公司也在财务比率上表现出更良好的价值,并提供更多的CEO绩效 奖励补偿和更大的解雇威胁。
1介  绍
越来越多的实证研究探讨公司结构和公司管理制度有效性之间的关系。从这些研究中得出一个重要的启示是高层管理者的决策仿佛是被管理层薪资水平、解雇风险、 董事会监视程度和其他控制机制所影响。我对这方面的研究是计算一个提议,能否通过控制董事会的大小,从而提高董事会的有效性。我发现在美国主要的公司中, 市场价值和董事会大小存在逆关联,这也支持了我的假设。
Lipton和Lorsch 1992年就提出行为规范在大多数会议室是功能失调的。因为董事会很少批评高层管理者的政策或是对公司业绩持有公正的意见。而这些问题随着董事数量的增加 而增加。Lipton and Lorsch建议限制最多十位董事会成员,最好的八位或九位。这个提议相当于一个推测即使董事会监管的能力随着规模增加而增加,但效益比例会被缓慢的决策 制定、较少对管理业绩公正的讨论和对风险的偏见所拖累。Jensen1993年开始着力于这项专题,他指出“必须强调在会议室的礼貌是以真理作为牺牲 的。”并且说“当董事会超过七八个人时,他们很难有效的运行,也更容易被CEO控制。
一些证据表明减小董事会规模已经成为团体投资人、意见不同的董事和收购者优先考虑的可以改善问题公司的内容。Kinietal在1995年展示了证据证明 表现欠佳的公司在成功的股权收购后为了绩效会缩减董事会。据Monks and Minow (1995)所说,美国运通公司外部董事于1993年解雇公司CEO,以消除 “笨重的”19人董事会对 “董事会规模产生作用”的障碍。最近彻底检查公司治理时小规模董事会已经浮现,突出的有通用汽车、西方石油公司、斯科特纸业、格雷斯公司、时代华纳和西屋 电气公司。据说金融机构投资者的施压有助于这些变化,例如1995年格雷斯公司的董事会由22人减少至12人。

原文(PDF格式,未统计字数):

blob.png


上一篇:董事会性别的多样性是否会提高股价信息含量,会计学外文翻译,女性高管
下一篇:地税返还,企业税负和公司迁移:基于中国的经验证据研究,会计学外文翻译
相关文章推荐: TAG: 股权结构 公司治理 财务危机 董事会结构