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股票市场对持续经营审计意见的反应不够有力吗?会计学外文翻译
文档价格: 100 金币 立即充值 文章语言: 英语-中文 原文出处: 请在文档内查看
译文字数: 11390 字 (节选翻译) 译文格式: Doc.docx (Word) 更新时间: 2017-11-28
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股票市场对持续经营审计意见的反应不够有力吗?证据来自美国和澳大利亚,会计学外文翻译,上市公司,保留意见,非标准审计意见

译文(字数:11390):
摘  要
在美国和澳大利亚首次披露持续经营(GC)意见之后,我们检查了12个月的收益。我们发现没有证据显示与澳大利亚相关的GC意见有显著负异常报酬。美国, 负异常报酬的GC意见后的预期回报的选择很敏感——显而易见的,当利用因子模型或控制后的动量时没有重大的负异常报酬。总的来说,相反的 Taffler,Lu, Kausar的[ 2004。要否认吗?股票市场反应不足的持续经营审计报告披露。会计和经济学杂志38,263–285。]英国的结果是我们无法证明在美国或澳大利亚与 GC意见相关的市场异常。
关键词:资本市场;市场效率;市场异象;审计;审计报告;持续经营意见
1引言
Taffler等人(2004)证明,英国的公司接收第一次持续经营审计意见(以下简称GC意见)是在低于平均股价的各种收益基准28%–35% 12个月后公布的意见。Taffler, Luand Kausar(以下简称TLK)研究是一个新兴的文献记载的反常的市场行为和通常的反应不足,特别是坏新闻事件中的一部分。[1]很多文献资料认为记录返 回的模式是不可能用风险来解释或其他理性思考解释,但代表异常的市场行为是从人类信息处理的偏见所产生(Kahneman等人,1982)。用类似的方 式,TLK得出结论:他们的证据表明,异常的市场对与传统的市场效率的概念不一致的GC意见反应不足。具体的说就是,TLK注意到他们“不能拒绝非理性投 资者解释[他们]的结果,投资者显然不足的作用或事实上,否认持续经营审计意见带来的坏消息”。[2]
在其他条件不变的情况下,如果GC意见异常的主要来源是人类信息处理的偏见,人们会观察在其他市场(国家)类似的低效率。另一方面,如果TLK的证据是有 限的英国股市,那么国家规定的制度特征或其他市场的特点更可能是对他们的研究结果的解释。因此,在本文中我们探讨TLK在英国得出的GC意见异常的结论是 否在其他市场如美国和澳大利亚的同样存在。
我们的样本包括在美国1993–2004年的1159个GC意见和在澳大利亚2000–2004年的91个GC意见。在TLK这里,我们检查收益的模式在 12个月的后续GC意见。为了验证我们的研究结果的稳健性,我们研究的风险调整收益的几种可供选择的措施,包括那些使用基准(参考投资组合,控制公司)相 匹配的风险特征,以及异常报酬使用传统的因子模型。总的来说,我们无法找到证据表明在美国和澳大利亚的股票市场对GC意见反应不足。对澳大利亚的样本,我 们都无法找到在我们对报酬的任何定义中重大的负回报。

原文(PDF格式,未统计字数):

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