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政治关联和权益资本成本,会计学外文翻译,上市公司,股权融资
文档价格: 100 金币 立即充值 文章语言: 英语-中文 原文出处: 请在文档内查看
译文字数: 18159 字 (节选翻译) 译文格式: Doc.docx (Word) 更新时间: 2017-11-28
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政治关联和权益资本成本,会计学外文翻译,上市公司,股权融资,股权结构,公司治理

译文(字数:18159):
关键词:政治关联 公司治理 资本成本
摘  要:
受最近一项有关政治关联成本收益的调查研究的启发,我们调查了一些有政治背景公司的权益资本成本。通过使用倾向得分匹配方法,我们发现这些有政治关联的公 司与他们没有政治背景的同行相比,会享受一个相对较低的权益资本成本。并且我们还发现,这些政治关联与政治力量的联系越密切,对于公司越有价值。在进一步 的分析中,我们发现政治关联对于公司股权融资成本的影响效果还与现行国家层面的制度和政治环境,以及公司特征有关。综合起来,我们的研究成果提供了一个有 力的证据证明投资者对政治关联公司要求相对较低的资本成本,这意味着有政治背景的公司与没有政治背景的公司相比,通常更为低风险。
1.引言:
最近有关政治和商业联系的轶事证据继续突出世界各地的政治关联现象。例如,《金融时报》在2011年7月11日的一版标题为“印度投资者避免‘政治性’股 票”的文章提到,在腐败丑闻导致在孟买证券交易所中75家有政治影响力的公司的投资者情绪大幅下降后,印度股票市场的投资者将要开始避免投资有较强政治关 联的公司。根据这份报纸,美国银行集团—摩根大通已经承认腐败指控在对印度股票造成损失,尤其对金融业,基础建设领域和房地产行业。报中还对波动性作出警 告并且建议风险厌恶型投资者尽量关注那些“有最小政治包袱”及较低监管风险的公司。(《金融时报》,2011年7月11日)。《华尔街日报》在2011年 11月10日版报道称,在意大利,当意大利广播公司的控股股东—西尔维奥•贝卢斯科尼宣布辞去意大利总理职位后,传媒集团梅迪亚塞特的股价暴跌。据这份报 纸报道。分析家和投资者还担忧一旦贝卢斯科尼先生离任,公司将会面临严峻阻力。随着贝卢斯科尼先生的计划离职,梅迪亚塞特公司将不再拥有能够影响到意大利 媒体监管环境的创办人。
受到这些国际上有关政治家和企业关系的证据启发,越来越多的研究检验了政治关联公司现象(phenomenon of politically connected firms此后简称为PCFs)。 2006年Faccio在其开创性工作中发现PCFs在全世界都很普遍,尤其是在一些法律体系薄弱的国家中更为盛行。较新的研究提出,政治关联并不是财产 权不能被很好的执行及腐败盛行的环境所独有的。例如,2000年Morck等人研究了在加拿大占主导地位的商业家族的政治影响力,并且描述如果政府在经济 中发挥中心作用,这些商业家族是如何在无限制的资源中获益的。更近一些,2009年Goldman等人及2010年Cooper等人研究显示,在美国政治 关联也是普遍存在的。

原文(PDF格式,未统计字数):

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